蛇年春节前夕
，A股市场各项积极信号持续释放
。暖风频吹下，蛇年A股行情该如何把握？又有哪些投资机会值得关注呢？

1月31日 ，中信建投证券首席策略官陈果做客澎湃新闻“轻舟必过万重山 ”——《首席连线》2025跨年市场展望节目
，带来分析和展望。

陈果以节奏把握精准闻名，他在2024年9月下旬底部看多A股 ，并提出信心重估牛
，不仅受到市场关注，也得到了走势验证 。

四方面积极因素值得期待

“2024年A股虽然跌宕起伏 ，但整体来看是实现了熊牛转换的一年
。展望2025年
，总的来说，有四方面积极因素值得特别期待。
”陈果表示 。

陈果指出 ，一是全面扩内需之下，提振消费有望成为蛇年政策亮点
，2025年对于消费的支持，尤其是对于服务消费的支持程度 ，或大于去年
。二是随着中国科技产业的“更上层楼”
，国内AI产业蛇年有望迎来新的突破和惊喜。

“三是房地产市场的止跌回稳方面，不仅房地产需求端有望迎来进一步支持 ，供给端新的创新性政策同样值得期待 。四是全球环境方面
，应该说积极的因素大概率会大于挑战
。 ”陈果进一步指出。

具体而言，陈果分析称 ，决策层提出“稳住楼市股市
”
，首次把楼市和股市并列，背后的考量首先是居民资产负债表的优化 。中国的房地产市场对于居民的财富占比较大 ，虽然新的供求关系之下
，当前已不太可能通过推动房价的全面上涨来带动资产价格上涨，但通过股票市场带来居民投资端的改善 ，仍需要房地产市场的稳定
。

“其次，从经济基本面来看
，支持经济的转型升级和高质量发展，股票市场的融资功能非常重要。可以看到 ，春节前夕监管部门还发布了推动中长期资金入市的方案
，并专门召开了发布会 。往后看，A股还有不少政策值得期待 ，特别是分红和注销式回购方面。”陈果称
。

此外
，陈果强调，2025年A股还可以期待一下优质的供给。过去虽然IPO的数量比较大 ，但优质的公司还有所欠缺
，这也是过去几年股市整体稍显低迷的原因之一 。往后看，随着一些代表新质生产力的优质公司登陆资本市场 ，将进一步带动市场信心
。

“总的来说
，蛇年通过增量资金
、分红回购、优质供给等多管齐下的提振，A股行稳致远的概率越来越大。 ”陈果说 。

“春节后市场有一定的表现顺理成章
”

行情方面 ，短期来看，陈果表示
，A股春节之后指数实现正收益的胜率是非常高的
。“可以说从季节效应看，春节后的一个月 ，A股胜率在全年中几乎是最高的。”

“一方面
，春节后流动性的结构性改善，会体现到股票市场 。这个时间点 ，实体经济的整体资金需求
，还不是特别强
。同时，市场整体的流动性支持也有预期。 ”陈果说 。

陈果指出 ，春节后市场的风险偏好也相对较高
，投资者情绪一般比较好
。一般来说，春节后至3月份之间 ，不论是数据还是海外预期
，能够压制市场情绪的因素不多。同时，市场对政策端也会多多少少有些期待 。

“因此 ，随着政策的陆陆续续推进，以及流动性的支持
，蛇年春节后市场有一定的表现，是非常顺理成章的。所以 ，整体看
，对于蛇年春节后的春节行情或红包行情，市场是可以去期待的
。”陈果表示。

蛇年A股有望整体趋势向上

展望中长期 ，陈果认为
，虽然蛇年市场具有一些多变性，但从海内外综合来看 ，A股蛇年有望延续牛市趋势
，整体继续往上走 。

“总的来说，积极的政策部署 、资本市场改革和产业新趋势 ，将推动A股的整体估值扩张
，以及整个经济周期中企业盈利的见底回升
。其中，重点是三个积极变化：一是提振消费 ，二是稳定楼市，三是人工智能。
”陈果说 。

节奏方面
，陈果判断，首先春节后是先往上看的 ，首先大概率会演绎一个流动性向上的行情
。二季度
，市场可能会经历一定程度的震荡，但随着时间的推移 ，下半年随着政策陆续的落地
，以及预期
、数据的实质性改善和提升，市场大概率会再次表现强势 ，至少可能会演绎震荡上行。

而在海外方面
，陈果认为，虽然外部因素可能给蛇年A股带来一些震荡 ，但不会改变A股整体向上的趋势 。同时
，外部环境也是机遇多于风险的
。

“整体来看，对蛇年外资的增量流入还是非常值得期待的。过去一年 ，全球前十大经济体中，中国股市的位置性价比是最高的
，中国又是世界第二大经济体，因此接下来外资边际增配的概率是很大的 。”陈果表示
。

AI+是最重要的配置主线

配置方面 ，陈果认为
，科技尤其是以AI+为核心的方向，是最重要的一条主线。“中国现在已经有很多好的AI应用产品 ，如大模型等
，建议投资者尽可能多地去体验、使用，然后再去评估哪一些公司能够真正抓住产业趋势 。 ”

“其次 ，随着‘基本面牛’的展开
，与经济相关尤其是基本面和政策共振的行业，如服务消费领域 ，也会有一定的表现
，蛇年非常值得重点关注。
”陈果进一步指出，“再次 ，金融周期方向蛇年同样值得期待
。”

风格方面，陈果表示
，整体上看，不论大盘还是中小盘 ，2025年都会有一定的机会。相对来讲的话
，更偏中小盘一些 。蛇年表现最好的一批股票，大多数可能是中小盘成长股
。