蛇年春节前夕 ，A股市场各项积极信号持续释放 。暖风频吹下
，蛇年A股行情该如何把握？又有哪些投资机会值得关注呢？

1月31日，中信建投证券首席策略官陈果做客澎湃新闻“轻舟必过万重山”——《首席连线》2025跨年市场展望节目 ，带来分析和展望
。

陈果以节奏把握精准闻名
，他在2024年9月下旬底部看多A股，并提出信心重估牛 ，不仅受到市场关注
，也得到了走势验证。

四方面积极因素值得期待

“2024年A股虽然跌宕起伏，但整体来看是实现了熊牛转换的一年 。展望2025年 ，总的来说，有四方面积极因素值得特别期待
。 ”陈果表示。

陈果指出
，一是全面扩内需之下，提振消费有望成为蛇年政策亮点 ，2025年对于消费的支持
，尤其是对于服务消费的支持程度，或大于去年 。二是随着中国科技产业的“更上层楼” ，国内AI产业蛇年有望迎来新的突破和惊喜。

“三是房地产市场的止跌回稳方面
，不仅房地产需求端有望迎来进一步支持，供给端新的创新性政策同样值得期待
。四是全球环境方面 ，应该说积极的因素大概率会大于挑战。
”陈果进一步指出 。

具体而言
，陈果分析称，决策层提出“稳住楼市股市” ，首次把楼市和股市并列
，背后的考量首先是居民资产负债表的优化
。中国的房地产市场对于居民的财富占比较大，虽然新的供求关系之下 ，当前已不太可能通过推动房价的全面上涨来带动资产价格上涨，但通过股票市场带来居民投资端的改善
，仍需要房地产市场的稳定。

“其次，从经济基本面来看 ，支持经济的转型升级和高质量发展
，股票市场的融资功能非常重要 。可以看到，春节前夕监管部门还发布了推动中长期资金入市的方案 ，并专门召开了发布会
。往后看
，A股还有不少政策值得期待，特别是分红和注销式回购方面。 ”陈果称 。

此外 ，陈果强调
，2025年A股还可以期待一下优质的供给
。过去虽然IPO的数量比较大，但优质的公司还有所欠缺 ，这也是过去几年股市整体稍显低迷的原因之一。往后看
，随着一些代表新质生产力的优质公司登陆资本市场，将进一步带动市场信心 。

“总的来说 ，蛇年通过增量资金 、分红回购
、优质供给等多管齐下的提振，A股行稳致远的概率越来越大
。
”陈果说。

“春节后市场有一定的表现顺理成章”

行情方面
，短期来看，陈果表示 ，A股春节之后指数实现正收益的胜率是非常高的 。“可以说从季节效应看
，春节后的一个月，A股胜率在全年中几乎是最高的。 ”

“一方面 ，春节后流动性的结构性改善
，会体现到股票市场
。这个时间点，实体经济的整体资金需求 ，还不是特别强。同时
，市场整体的流动性支持也有预期 。
”陈果说
。

陈果指出，春节后市场的风险偏好也相对较高 ，投资者情绪一般比较好。一般来说
，春节后至3月份之间，不论是数据还是海外预期 ，能够压制市场情绪的因素不多 。同时，市场对政策端也会多多少少有些期待
。

“因此
，随着政策的陆陆续续推进，以及流动性的支持 ，蛇年春节后市场有一定的表现
，是非常顺理成章的。所以，整体看 ，对于蛇年春节后的春节行情或红包行情
，市场是可以去期待的 。”陈果表示
。

蛇年A股有望整体趋势向上

展望中长期，陈果认为 ，虽然蛇年市场具有一些多变性
，但从海内外综合来看，A股蛇年有望延续牛市趋势 ，整体继续往上走。

“总的来说
，积极的政策部署、资本市场改革和产业新趋势，将推动A股的整体估值扩张 ，以及整个经济周期中企业盈利的见底回升 。其中，重点是三个积极变化：一是提振消费
，二是稳定楼市，三是人工智能
。 ”陈果说。

节奏方面 ，陈果判断
，首先春节后是先往上看的，首先大概率会演绎一个流动性向上的行情 。二季度 ，市场可能会经历一定程度的震荡
，但随着时间的推移，下半年随着政策陆续的落地 ，以及预期 、数据的实质性改善和提升
，市场大概率会再次表现强势，至少可能会演绎震荡上行。

而在海外方面 ，陈果认为
，虽然外部因素可能给蛇年A股带来一些震荡，但不会改变A股整体向上的趋势
。同时 ，外部环境也是机遇多于风险的。

“整体来看，对蛇年外资的增量流入还是非常值得期待的 。过去一年
，全球前十大经济体中，中国股市的位置性价比是最高的 ，中国又是世界第二大经济体
，因此接下来外资边际增配的概率是很大的
。
”陈果表示。

AI+是最重要的配置主线

配置方面，陈果认为 ，科技尤其是以AI+为核心的方向
，是最重要的一条主线 。“中国现在已经有很多好的AI应用产品，如大模型等 ，建议投资者尽可能多地去体验
、使用
，然后再去评估哪一些公司能够真正抓住产业趋势
。”

“其次，随着‘基本面牛’的展开 ，与经济相关尤其是基本面和政策共振的行业
，如服务消费领域，也会有一定的表现 ，蛇年非常值得重点关注。 ”陈果进一步指出，“再次
，金融周期方向蛇年同样值得期待 。
”

风格方面，陈果表示 ，整体上看
，不论大盘还是中小盘，2025年都会有一定的机会
。相对来讲的话 ，更偏中小盘一些。蛇年表现最好的一批股票
，大多数可能是中小盘成长股 。